本周上证综指下跌108%，科创50上涨137%，中证1000上涨040%，上证50下跌377%，计算机板块本周上涨222%，在申万一级行业涨跌幅排名中排第6位，涨幅居前，信创板块领涨，主要受到中美科技博弈、二十大报告引计算机行业发自主可控情绪发酵以及高校采购相关贴息政策加持等影响。

　　2、计算机板块年信创产业链全解析初至今下跌2887%，跑输沪深300指数463pct，在行业涨跌幅中排第28位。

　　3、图表1计算机板块相对各指数涨跌幅统计（%）名称近5日涨跌幅年初至今涨跌幅周相对涨跌幅年初至今相对涨跌幅计算机（申万）222-2887上证指数--1236沪深481-463创业板指-16把握长逻辑“三击”0-2791382-095科创590中证100-917上证50--483数据来源：Wind，财通证。

　　4、券研究所图表2本周各行业涨跌幅统计（2022，单位：%）数据来源：Wind，财通证券研究所(80)(60)(40)(20)0020计算机行业406080综合国防军工交通运输机械设备社会服务计算机通信电子医药生物建筑装饰钢铁环保传媒纺织服饰非银金融商贸零售轻工制造公用事业基础化工银行房地产石油石化汽车电力设备煤炭农林牧渔有色金属建筑材料美容护理食品饮料家用电器行业投资策略周报证券研究。

　　5、报告5图表3年初至今各行业涨跌幅统计（%）数据来源：Wind，财通证券研究所“二十大”报告反复强调科技、国产化、大安全的重要性，信创产业链全解析叠加教育贴息组合拳刺激，信创催化将具有长期持续性。

　　6、本次二十大报告反复强调科技、国产化、大安全的重要性，同时今年9月国家发布财政贴息贷款的系列把握长逻辑“三击”政策，助力教育新基建，在一系列的催化与刺激下本周自主可控情绪明显发酵。

　　7、同时，近期中美科技博弈边际加剧，全球经济的不景气或继续强化地缘政治紧张局面，科技自主可控的紧迫性进一波强化，未来或将持续看到相关长周期政策的扶持，叠加疫情的边际复苏和宏观政策的托底，计算机行业计算机行业中的信创板块、与政府信息化密切相关的企业将率先受益。

　　8、此外，计算信创产业链全解析机板块自身相对较短的产业链所带来的国产化确定性、更明确的疫情后周期业绩边际改善趋势也进一步推动其成为当前资本市场的优先配置方向。

　　9、图表把握长逻辑“三击”42022年9月国家发布财政贴息贷款政策，助力教育新基建日期部门/会议内容9月7日国务院常务会议对高校、职业院校和实训基地、医院、地下综合管廊、新型基础设施、产业数字化转型和中小微企业、个体工商户等设备购置和更新改造新增贷款，实施阶段性鼓励政策，中央财政贴息25个百分点，期限2年9月13日国务院常务会议确定专项再贷款与财政贴息配套支持部分领域设备更新改造。

　　10、支持全国性商业银行以不高于32%的利率投放中长期贷款；落实已定中央财政贴息25%政策，今年第四季度内更新改造设备的贷款主体实际贷款成本不高于07%9月28日中国人民银行设立设备更新改造专项再贷款，开云电竞网额度为2000亿元以上，主要支持教育、卫生健康等领域设备购置与更计算机行业新改造9月29日财政部等下发《关于加快部分领域设备更新改造贷款财政贴息工作的通知》，进一步明确了补贴对象、补贴率、操作流程及10个领域重点支。

　　11、持的具体范围数据来源：人民日报，国务院，人民银行，财政部，财通证券研究所--2000-3000煤炭综合交通运输农林牧渔石油石化建筑装饰通信公用事业房地产社会服务美容护理商贸零售基础化工银行汽信创产业链全解析车电力设备机械设备有色金属纺织服饰国防军工医药生物环保食品饮料钢铁家用电器轻工制造非银金融计算机建筑材料传媒电子行业投资策略周报证券研究报告612后市展。

　　12、望把握长逻辑“三击”：国产化硬科技是时代主线，把握计算机“三击”行情情绪发酵、政策发力、宏观托底，把握计算机“三击”。

　　13、计算机行情的持续演绎并非来自单点政策的短期催化，而是我们8月7日报告《迎接业绩、估值和情绪的三击》报告中反复计算机行业提到的“三击”。

　　14、当前计算机行业的估值、机构持仓占比均位于近五年的底部，信创产业链全解析“三击”加速号角已经吹响，建议加配计算机行业，把握“三击”行情的中期演绎。

　　16、32020Q42021Q12021计算机行业Q22021Q32021Q42022Q12022Q2计算机行业机构持仓市值（万亿元）机构持仓市值中计算机行业占比行业投资策略周报证券研究报告72信创产业链全解析，国产中坚成长可期21国产软硬件体系初建，政策打开千亿蓝海市场我国已基本形成国产化的软硬件产业生态。

　　17、从底层芯片、整机等基础硬件，开云电竞网到操作系统、ERP等基础/应用软件，国产化软硬件生态信创产业链全解析已初步建立。

　　19、纵观全球IT发展历程，Wintel（Windows+Intel）、AA（Android+Arm）等底层软硬件形成联盟，并搭配各计算机行业类上层应用软件，以全球商业与消费市场为土壤，逐步发展壮大。

　　20、我们认为，在政策驱动下党政与央国企成为国产软硬件生态首批客户，凭借国内庞大的国有化下游市场，国产软硬件厂商短期有加速成长的土壤，长信创产业链全解析期通过技术迭代前景广阔。

　　21、图表7信创产业链数据来源：亿欧智库，财把握长逻辑“三击”通证券研究所国产化大势所趋，信创分梯队稳步发展。

　　22、针对信创产业，国家2013年提出了“2+8+n”体系，包括党政和金融、电信计算机行业、电力、石油、交通、教育、医疗、航空航天八大关键行业，并将信创全面应用到消费市场，党政信创启动最早，金融信创推进最快，后续有望向全领域纵深推进。

　　23、芯片海光信息龙芯中科天津飞腾华为鲲鹏兆芯申威整机服务器&PC：中科曙光中国长城浪潮信息电科数字清华同方华为打印机：纳思达(奔图)操作系统麒麟软件统信软件麒麟信安普华软件数据库达梦数据人大金仓星环科技南大通用中间件东方通普元信息中创中间件金蝶天燕经营管理软件用友网络金蝶国际鼎捷软件明源云办公软件-OA泛微网络致远互联蓝信创产业链全解析凌软件慧点科技办公软件-流版签金山办公福昕软件永中软件数科网维集成商中国软件东软集。

　　24、团中国长城航天信息神州信息浪潮软件东华软件太极股份清华同把握长逻辑“三击”方应用领域2+8+N“2”：党政党、政府“8”：行业电信金融电力石油交通航空航天教育医疗“N”：烟草、建筑、汽车、电子、地产、物流、家居等基础硬件基础软件应用软件系统集成目前主要客户行业投资策略周报证券研究报告8图表8信创产业“2+8+n”体系数据来源：亿欧智库，财通证券研究所国产替代，星辰大海。

　　26、PC/服务器/打印机等硬件设备保有期在3-5年，信创产业链全解析替代完成后每年仍有更新换代需求，其配套的CPU、各类基础软件每年亦能获得持续收入，而金山办公等标准化应用软件的收费模式均已转化为SaaS模式。

　　27、同把握长逻辑“三击”时，以金山WPS、海光CPU等为代表的国产产品价格明显低于海外厂商，长期有望通过技术迭代不断提升单价。

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